时隔3个月，央行再次出手加息。

虽然25个基点的加息幅度实在难以缓解持续已久的负利率，但在6月份PMI（制造业采购经理指数）下滑至两年来最低值，经济增速有所回落，放松货币拉动经济呼声再起的大背景下，央行显然借此表达了一种态度，那就是将抑通胀作为当前宏观政策首要目标的决心，对不再依靠过度流动性带动经济增长的信心。

而这也再次证明了国务院总理温家宝近日的表态：中国“经济增长由政策刺激向自主增长转变”，“货币和信贷供应恢复到正常水平”。

为应对国际金融危机的冲击，中国宏观政策一度作出重大调整，以积极财政政策、宽松货币政策和三年安排4万亿元投资强力拉动经济，这些可以说都是必要之策，也是应时之需，是特殊形势下的特殊手段。但正如全国人大财经委副主任吴晓灵所言，“过去相当一段时间，央行存在货币超发的问题，特别是为应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策”，累积起来的货币“洪水”成为资产泡沫和通胀风险高涨的根源之一。尽管自去年下半年以来，货币政策开始转向“从紧”，至今已加息5次，存款准备金率更是上调了12次之多，但物价依然较快上涨，CPI（消费者价格指数）连创新高，对老百姓基本生活的影响显著，这都决定了今时今日，维护物价稳定依然比保持高速增长更为重要和紧迫，继续大规模投放货币已是不可能的，也是不负责任的。

无论是在微观消费层面，如汽车市场、家电市场，还是在宏观投资领域，如上马一系列大项目、大工程，都不可能长期依靠政策刺激拉动。随着中国经济增长步入正轨，宏观调控必然也必须转而在“治理”方面、在解决矛盾方面着力更多。

一是平抑物价。价格回归确实需要一个过程，但我们应看到，目前，食品、饮料、日化等民生产品新一轮“涨价潮”正在涌动，且大都涨幅不小，而前期使用过的“约谈”、“限价”等政策手段却多已失效。面对这种局面，如何把物价涨幅牢牢控制在可承受的限度内，同时对某些利用市场优势跟风涨价的行为再次进行打击？任务繁重，难度很大。

二是化解地方债务风险。巨额地方政府债务是信贷投放异常迅猛与政绩冲动结合生出的恶果，审计署上月底发布的数据显示，全国地方政府性债务余额高达10.72万亿元。在货币和信贷供应已经恢复到正常水平的情况下，如何保证潜在的地方债务危机不再恶化，已经开工的项目能够完工，业已下达的保障房建设指标能够完成？同样任务繁重，难度很大。

2011年转眼过半，对上半年经济的总结和对下半年形势的研判，众说纷纭。此时此刻，宏观调控能不能坚持既定方向又能不能达到预期效果，我们拭目以待。